银行理财规模一路狂奔，收益能力却在滑坡。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，截至9月末，全市场5.43万只存续理财产品规模合计35.37万亿元，较年初净增2.08万亿元；其中银行理财公司存续规模32.92万亿元，占全市场比例升至93.07%。
相比规模增长，银行理财整体回报却在逐季缩水。今年前三季度，银行理财累计收益4469亿元，其中一季度1619亿元、二季度1433亿元，三季度进一步下滑至1417亿元，相比去年同期的1792亿元少赚375亿元。
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增配权益资产遇到股市调整
银行理财规模持续扩张，收益却在逐季下滑，造成这个现象的原因之一，在于增配权益资产时机选择不当，受股市下跌拖累。
今年前三季度，14家头部理财公司（资产管理规模万亿元以上）含权产品规模新增约1.97万亿元，其中固收+产品增加1.78万亿元，混合类产品增加1761亿元，权益及衍生品类产品增加182亿元，同期现金类产品压降约3300亿元。
今年以来债券收益率走低，优质固收资产供给收缩，同时上半年股票市场走势强劲，居民资金积极借道基金入市，对银行理财市场产生资金分流压力。在此背景下，银行理财公司普遍将含权策略作为增厚收益的主攻方向，直接发行权益类银行理财，或是通过增配权益类公募基金提升组合进攻性，以此吸引投资者。
然而这波闯关权益市场的节奏出了问题，不少产品高位入场。2026年三季度，上证指数累计下跌6.2%，创业板指大跌27.8%，科创50指数重挫30.7%，双创指数均创历史单季最大跌幅，电子、通信等成长板块领跌。有的银行理财公司发行重仓AI赛道的权益类产品，近一个月跌幅超过20%。
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固收基因难改权益能力欠缺
随着股票市场调整，一批银行理财产品净值大幅下跌，这让习惯了“银行理财=稳健理财”思维的投资者感到难以接受。
这个现象的出现，凸显了银行理财固收投资基因强大、权益投资能力先天不足的短板。
信银理财副总裁孙建近期表示，过去，银行和理财资金在传统经济领域积累了大量信贷及类信贷资产。当资金向优质资产集中时，收益率便会受到压缩。与此同时，芯片、新能源、新装备制造等产业正在参与全球AI等新经济的发展，形成新的增长机会。二级市场股票并不是银行理财子公司的突出优势。在利率下行、信用利差持续压缩的环境中，获取超额收益更加困难，需要加强与不同类型机构的合作。
在一级市场上，银行理财子公司同样存在投研短板。南开大学金融学教授田利辉认为，银行理财子公司投研能力相对薄弱，传统固收团队对产业周期、公司基本面及市场情绪的穿透力不足，导致新股定价常陷入无效报价或被动跟价的窘境。
一个更为直观的信号是，优秀的权益类公募基金经理跳槽，去向多为私募、保险资管，很少有人选择银行理财子公司。在固收投资基因上搭建的人才梯队、决策链条、风控体系，都难以满足权益投资需要。面对这个问题，银行理财子公司的普遍做法是委外——即委托公募基金等机构管理，或是在自己管理的产品中配置公募基金，间接提高权益类资产配置比重。但从投资者角度看，由于多了一个环节，这类含权银行理财产品的运营成本更高，投资者不如直接选择优秀的基金产品。
这类含权银行理财更深层次的问题是客户预期错位。招商证券指出，理财收益下行速度快于零售贷款利率，叠加净值化后波动加大，会削弱低风险偏好居民的配置意愿。现实中，部分购买高仓位权益理财的投资者，底层心理仍保留着刚性兑付时代对绝对收益的期盼，净值一旦回撤便迅速赎回，反而放大了波动。
银行理财与公募基金是两种基因截然不同的工具。银行理财子公司的比较优势在于固收投资与稳健运作传统，产品定位天然偏向低风险、低收益；而权益投资需要的是对行业景气、公司基本面的深度研究与高波动承受能力，这恰恰是经过市场化锤炼的优秀公募基金的长项。若想分享权益市场的长期增长，与其通过理财公司间接蹭一点权益仓位，不如直接选择投研扎实的优质基金，让专业的人做专业的事。银行理财当前的整体表现，并不适宜作为权益投资工具。
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